21 Ekim TCMB Faiz Kararı

Bir PPK toplantısı kararının açıklanacağı gün daha geldi çattı. Karar sabahına USD/TL 9.26 ile başladık.

Saat 14:00'da Merkez Bankası tarafından faiz kararı açıklanacak. 23 Eylül'deki 100 bps faiz indirimi sonrası piyasa beklentisi politika faizinde 50 bps indirim yapması yönünde.

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin en son (dün) yüzde 18.00 ile piyasayı fiyatlarken piyasadaki faizin an itibariyle yüzde 18.54 olması ve Türkiye'nin CDS priminin 443.80 olması bugünkü faiz kararını önemli kılıyor.

• sabit tutarsa; dolar kuru ↓ borsa ↑
• 50 bps'den fazla bir indirim yaparsa; dolar kuru ↑ borsa ↓

'FSEN' bakışının (faiz sonuç enflasyon neden) siyasi iktidar tarafından hala ara sıra dillendirilmeye devam ediyor. Eylül ayında enflasyon %19.58 ile çift hanelerde olmayı sürdürüyor.

Bugünkü toplantıdan ne beklenmeli?

Temel olarak TCMB faizinin (%18.00) piyasa faizinden (%18.54) yüksek olması gerekir. Bunun nedeni piyasaya yön verenin merkez bankası olması gerekliliğindendir. O nedenle TCMB piyasayı ağırlıklı ortalama %18.00 faiz ile fonlarken piyasa faizi %18.54 olarak oluştuğunu dikkate alırsak bana göre TCMB faizini indirecek esnekliğe sahip gözükmüyor. Taylor Kuralı'na göre, hedef enflasyonu tutturmak (%5.00) için politika faizini 950 baz puan artırmalı.

Piyasanın beklentisi nedir derseniz BloombergHT'nin anketine göre piyasa, TCMB'nin faizi 50 baz puan indirmesini fiyatlıyor. Durum böyleyken yukarıdaki muhtemel senaryolarda da bahsettiğim reaksiyonlara neden olabilir.

Son verilere göre mevduatımızın ne kadarı dövizde?

9 Ekim 2020'de açıklanan merkez bankası verilerine göre vatandaşların ve kurumların hali hazırda yabancı para mevduatı 218.3 milyar dolardı.
8 Ekim 2021 verilerine göre ise 234.3 milyar dolara çıkmış durumda (yıllık değişim: %7,33).

Böylesine yüksek bir rakamın ortaya çıkmasında tasarruflarını dövizde tutma ihtiyacı ile alakalı bir tercih olduğu gibi 1994, 2001, 2009 ve 2018 gibi ekonomik krizler görmüş bir toplum olarak kolay kolay vazgeçilemeyecek bir enflasyondan korunma yöntemidir de aynı zamanda. Türkiye'de kültürel bir nitelik de taşıdığını söyleyebiliriz. 2020 yılında yaşanan covid-19 salgın krizi ise nakit tutma ihtiyacını artırdı, diyebiliriz. Salgın sonrası "ertelenmiş talep", hem şirket cirolarını hem de enflasyonu yukarı yönlü destekleyebilir. FED'in 2022 ve 2023 yıllarında faiz artırımına başlaması da TL için negatif bir baskı unsuru olacaktır.

Ek olarak: 28 Ekim 2021 tarihinde saat 14:45'de ECB (Avrupa Merkez Bankası) faiz kararını alacağız, sabit tutması bekleniyor.