24 Ekim Merkez Bankası Faiz Kararı

Bir PPK toplantısı kararının açıklanacağı gün daha geldi çattı.

Saat 14:00'da Merkez Bankası tarafından faiz kararı açıklanacak. 12 Eylül'deki 325 baz puanlık faiz indirimi sonrası piyasa beklentisi 100-150 bps faiz indirimi gelmesi yönünde...

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin en son (dün) yüzde 16.02 ile piyasayı fiyatlarken piyasadaki faizin an itibariyle yüzde 13.60 olması ve Türkiye'nin CDS priminin 357.31 olması bugünkü faiz kararını önemli kılıyor.

• 100-150 bps'den az indirim yaparsa; dolar kuru ↓ borsa ↑
• 100-150 bps'den fazla indirim yaparsa; dolar kuru ↑ borsa ↓

'FSEN' bakışının (faiz sonuç enflasyon neden) siyasi iktidar tarafından hala tozlu raflarda bekletildiğine dair endişemi taşımayı sürdürüyorum. Her ne kadar Eylül ayı ile beraber enflasyon (%9.26) tek hanelere inmiş olsa da Kasım ve Aralık aylarında tekrar çift haneleri görerek seneyi yüzde 12-13 civarı kapatacağımız tahmin ediliyor.

Bugünkü toplantıdan ne beklenmeli?

Temel olarak TCMB faizinin piyasa faizinden yüksek olması gerekir. Bunun nedeni piyasaya yön verenin merkez bankası olması gerekliliğindendir. O nedenle TCMB piyasayı ağırlıklı ortalama %16.02 faiz ile fonlarken piyasa faizi %13.60 olarak oluştuğunu dikkate alırsak bana göre TCMB faizini indirecek esnekliğe sahip gözüküyor.

Piyasanın beklentisi nedir derseniz BloombergHT'nin anketine göre piyasa 100 bps faiz indirimi bekliyor. Durum böyleyken 100-150 baz puandan fazla olacak bir faiz indirimi kararı yukarıdaki muhtemel senaryolarda da bahsettiğim gibi döviz kurlarını tekrar yukarı yönlü ateşleyebilir.

Döviz kurlarının yükselmesi kaygım ise 'yatırım odaklı' olmaktan ziyade enflasyona geçişkenliğinden ötürü enflasyonun yükselerek 'alım gücümüzün düşmeye devam etmesi' ve döviz borçlu özel şirketlerin 'işten çıkarmalara devam etmesi' kaynaklıdır.

Son verilere göre mevduatımızın ne kadarı dövizde?

19 Ekim 2018'de açıklanan merkez bankası verilerine göre vatandaşların ve kurumların hali hazırda yabancı para mevduatı 156.6 milyar dolardı.
18 Ekim 2019 verilerine göre ise 194.3 milyar dolara çıkmış durumda.

Böylesine yüksek bir rakamın ortaya çıkmasında tasarruflarını dövizde tutma ihtiyacı ile alakalı bir tercih olduğu gibi 1994, 2001, 2009 gibi büyük ekonomik krizler görmüş bir toplum olarak kolay kolay vazgeçilemeyecek bir enflasyondan korunma yöntemidir de aynı zamanda. Türkiye'de kültürel bir nitelik de taşıdığını söyleyebiliriz.

Ek olarak: Bugün saat 14:45'de ECB (Avrupa Merkez Bankası) faiz kararını alacağız, sabit tutması bekleniyor.