19 Kasım TCMB Faiz Kararı

  Bir PPK toplantısı kararının açıklanacağı gün daha geldi çattı. Karar sabahına USD/TL 7.70 ile başladık.

Saat 14:00'da Merkez Bankası tarafından faiz kararı açıklanacak. 22 Ekim'deki faizi sabit tutması sonrası piyasa beklentisi politika faizini 475 bps artırması yönünde.

Merkez Bankası'nın ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin en son (dün) yüzde 14.80 ile piyasayı fiyatlarken piyasadaki faizin an itibariyle yüzde 13.64 olması ve Türkiye'nin CDS priminin 391.20 olması bugünkü faiz kararını önemli kılıyor.

• 475 bps ve üzeri bi artırım yaparsa; dolar kuru ↓ borsa ↑
• 475 bps altı bir durumda ise; dolar kuru ↑ borsa ↓

'FSEN' bakışının (faiz sonuç enflasyon neden) siyasi iktidar tarafından hala ara sıra dillendirilmeye devam ediyor. Ağustos ayında enflasyon %11.89 ile çift hanelerde olmayı sürdürüyor.

Bugünkü toplantıdan ne beklenmeli?

Temel olarak TCMB faizinin (%10.25) piyasa faizinden (%13.64) yüksek olması gerekir. Bunun nedeni piyasaya yön verenin merkez bankası olması gerekliliğindendir. O nedenle TCMB piyasayı ağırlıklı ortalama %14.80 faiz ile fonlarken piyasa faizi %13.64 olarak oluştuğunu dikkate alırsak bana göre TCMB faizini indirecek esnekliğe sahip gözükmüyor. Aksine sadeleşmek için politika faizini 475 baz puan artırması yerinde olur.

Piyasanın beklentisi nedir derseniz BloombergHT'nin anketine göre piyasa faiz indirimi beklemiyor. Durum böyleyken herhangi bir faiz artırımı kararı yukarıdaki muhtemel senaryolarda da bahsettiğim reaksiyonlara neden olabilir.

Son verilere göre mevduatımızın ne kadarı dövizde?

8 Kasım 2019'da açıklanan merkez bankası verilerine göre vatandaşların ve kurumların hali hazırda yabancı para mevduatı 194.2 milyar dolardı.
6 Kasım 2020 verilerine göre ise 224.2 milyar dolara çıkmış durumda (yıllık değişim: %13.16).

Böylesine yüksek bir rakamın ortaya çıkmasında tasarruflarını dövizde tutma ihtiyacı ile alakalı bir tercih olduğu gibi 1994, 2001, 2009 ve 2018 gibi ekonomik krizler görmüş bir toplum olarak kolay kolay vazgeçilemeyecek bir enflasyondan korunma yöntemidir de aynı zamanda. Türkiye'de kültürel bir nitelik de taşıdığını söyleyebiliriz. 2020 yılında yaşanan covid-19 salgın krizi ise nakit tutma ihtiyacını artırdı, diyebiliriz. Salgın sonrası "bol para ve negatif faiz getirisi", hem hisse senedi fiyatlarını hem de altın fiyatlarını desteklemeye devam ediyor.

Ek olarak: 10 Aralık 2020 tarihinde saat 14:45'de ECB (Avrupa Merkez Bankası) faiz kararını alacağız, sabit tutması bekleniyor.